票交所纸电票据业务融合方案解—票据鉴别仪

票据市场研究 | 票交所纸电票据业务融合方案解读

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导读

2017年10月ECDS的管理权已由人民银行清算总中心移交给了上海票据交易所，票交所宣布2018年完成票据业务的纸电融合，本文针对何为纸电融合、各家机构该如何应对等问题为大家进行了准确的分析解读。

2017年票据市场交易资产从纸票完全转向了电票，纸票承兑、贴现业务量均有八九成的降幅。市场机构对电票的关注度空前高涨，2016年224号文和29号公告释放的非银机构可参与电票交易的政策红利也让券商、资管跃跃欲试。原来未连接电票ECDS系统的机构均在研究电票系统连接问题。

此外，2017年10月ECDS的管理权已由人民银行清算总中心移交给了上海票据交易所，票交所宣布2018年完成票据业务的纸电融合，那么何为纸电融合？各家机构该如何应对？汇票观察研究院就票交所的纸电融合情况，替大家分析解读。

一、纸电融合是什么？

纸电融合简单而言就是将纸票交易与电票交易统一起来，形成一个交易规则，在同一个市场中完成。

原来所有的电票交易都在ECDS电票系统中完成，所有的纸票交易都是线下完成的，很自然过往的票据交易形成了两个相对割裂的纸票市场和电票市场。在票交所成立后，所有的纸票完成了电子化，纸票交易均在交易所线上完成，但仍然没有改变两个市场的情况。这种割裂状况应该放在任何一个交易所都不愿看到，所以票交所必然需要将两个市场进行统一，这就是票交所提出的纸电融合。

二、纸电融合的时间安排？

系统的不一致是客观存在的，系统的改造需要周期，市场的需求又是迫切的，所以央行、票交所选择了分步走。

第一步，先把交易规则统一了，根据《中国人民银行关于加强电子商业汇票交易管理有关事项的通知（银发〔2017〕165号）》通知，2017年8月28日起电票交易适用《交易管理办法（中国人民银行公告〔2016〕29号））》，随后票交所发了《上海票据交易所关于实施电子和纸质商业汇票交易融合工作有关安排的通知（票交所发〔2017〕45号）》予以了细化规定。

这一阶段的流程情况如下：

该阶段的规则变化为：

1.会员机构通过ECDS发起回购式转贴现申请时，赎回开放日与赎回截止日应当为同一日期。

2.会员机构通过ECDS发起转贴现申请（含买断式转贴现和回购式转贴现）行为即为交易对话报价发起行为，不得主动撤回。

3.会员机构完成电票交易清算后，可通过中国票据交易系统下载结算交割单，作为账务处理凭证。

但《45号文》给市场机构还是带来了一定的困扰，未来我们团队专题做一次分析解读。

第二步，票交所把电票系统给管起来。根据《中国人民银行关于实施电子商业汇票系统移交切换工作的通知（银发〔2017〕73号）》号文规定，在过去的10月1日， ECDS系统运营者由人民银行清算总中心变更为上海票据交易所。这一步是票交所能够对ECDS进行改造的关键一步，至此运营权在票交所手里了，可以更有效率的开展整个票据市场的统一建设。

第三步，系统层面融合一致，纸电交易的完全融合。《中国人民银行关于加强电子商业汇票交易管理有关事项的通知（银发〔2017〕165号）》提出“电子商业汇票贴现后业务于2018年10月1日至10月7日切换至上海票据交易所交易系统，原电子商业汇票系统（ECDS）贴现后业务功能关闭。”这一步将是相当关键一步，至此以后，纸票和电票在交易环节将不存在操作上的一致，规则方面除了一些非交易环节由于介质不生不同带来的区别（如付款确认的规则、时间等）外，将完全一致，理论上未来一批交易是可以既有电票，又有纸票的（这需要看票交所的系统支持程度了）。

根据本团队可以获得的公开资料，梳理出以下事项：

（一）纸电票据交易融合第二阶段电票业务流程图如下：

（二）2018年系统改造上线后，研究团队认为票交所的融合可能会采取的规则或处理模式如下：

1.根据商业银行参加纸电融合讨论会的方案：ECDS关闭贴现后交易功能，对交易系统客户端做适应性改造并开发直连接口功能，交易系统支持金融机构通过直连接口或客户端模式开展电票交易。

（1）选择直连接入交易系统的金融机构，可以复用交易系统的直连接口，完成纸电票据贴现后的业务直通式处理；

（2）部分不具备直连能力或无直连需求的金融机构可以通过交易系统客户端开展电票交易业务。

【解读】

通过票交所客户端开展电票交易的安排，这是对还没启动电票系统开发的中小银行和非银机构都是利好。机构可以对于是否还需要进一步开发ECDS系统进行评估，ECDS系统在未来只保留了贴现前的业务。

2. 从流程图可以看出，未来电票贴现及贴现前的业务均在ECDS中处理，会沿用原ECDS贴现和贴现前业务规则。

【解读】

这样的安排也不难理解，ECDS前段属于支付板块，原ECDS系统已连接数百家机构，对前端进行改造的工作量和成本都非常巨大，改造难度较大。

3. ECDS系统参与者（含直连系统参与者和被代理机构）应同时加入交易系统，并建立一一对应关系。为保证电票的流动性和安全性，如未同时接入交易系统，则被限制为只能办理部分ECDS业务，不得办理新增业务。

【解读】

这样的安排应该是为了更多的机构可以参与票交所的交易，同时在两个系统对接时候，要防止出现机构的不一致，无法对接和数据错误的风险。

4. 电票进入交易系统后，交易系统自动完成贴现信息登记，将ECDS中的贴入行登记为交易系统中的贴现银行。

5.电票完成贴现信息登记后，交易系统自动完成权属登记，将交易系统的贴现银行登记为权属初始登记机构。

6.电票完成权属初始登记，交易系统通过直连报文通知直连参与者法人或通过客户端提示通知客户端参与者法人。

【解读】

电票将不再进行贴现登记和权属登记，贴现信息的自动登记是为市场机构进行了减负。但权属直接登记于贴现行账户下，如严格执行可能对于需要集中登记的银行产生银行，所以汇票观察认为应该会留有特殊登记对应的渠道。

7. 电票进入交易系统后，按交易系统规则办理后续的电票交易、登记托管、清算结算和到期处理等业务。

【解读】

进入票交所后的规则保持一致。

8．交易系统的电票在票据贴现人向贴现企业至票据承兑人或出票人的（再）追索、（再）追偿时，需要将电票由交易系统转移至ECDS。即贴现人向其前手的电票追索仍在ECDS按ECDS的追索规则处理。 ECDS将追索电票结清后，通知交易系统变更票据状态为结清。

【解读】

贴现前的追索仍然沿用ECDS系统开展，但规则采用交易管理办法和交易主协议的内容。

9.交易系统记录ECDS电票中的承兑保证行为，其他保证行为不在交易系统记录。

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